주식 보조지표 완전정복 ⑦ VWAP — 오늘 이 종목에 들어온 돈의 평균 단가, 30년 주식쟁이의 강의노트 [보조지표 시리즈]

지금까지 여섯 편은 개인 투자자에게 익숙한 지표들이었습니다. 오늘은 좀 다릅니다. 개인은 잘 안 보는데, 기관은 매일 보는 지표입니다.

VWAP. 거래량가중평균가격이라고 옮기는데, 이 번역이 사람을 쫓아냅니다. 저도 처음 이 단어를 들었을 때 무슨 회계 용어인 줄 알았어요. 쉽게 말하면 이겁니다.

"오늘 이 종목에 들어온 돈의 평균 단가."

계모임 회비로 설명하면

동창회 회비를 걷는다고 칩시다. 열 명이 만 원씩 냈으면 평균 만 원. 그런데 한 명이 십만 원을 내고 아홉 명이 만 원씩 냈으면? 단순 평균은 만 구천 원인데, 이건 누가 얼마나 냈는지를 반영한 평균입니다.

VWAP이 딱 그겁니다. 오늘 하루 체결된 모든 거래를, 거래량으로 무게를 달아서 평균 낸 값. 100주 거래된 가격과 10만 주 거래된 가격을 같은 무게로 치면 안 되잖아요. 큰돈이 오간 가격에 더 큰 비중을 줍니다.

이평선과 결정적으로 다른 점이 여기 있습니다. 이평선은 종가만 보고, 거래량을 무시합니다. 하루에 한 표씩만 세는 셈이죠. VWAP은 돈의 크기만큼 표를 줍니다. 그래서 "시장의 진짜 평균 매입가"에 훨씬 가깝습니다.

기관 트레이더의 성적표

이게 왜 기관이 쓰는 지표냐. 평가 기준이기 때문입니다.

펀드매니저가 "이 종목 백만 주 사라"고 지시하면, 트레이더는 하루 종일 나눠서 삽니다. 그런데 잘 샀는지 못 샀는지를 어떻게 평가할까요? 답이 VWAP입니다. VWAP보다 싸게 샀으면 잘한 것, 비싸게 샀으면 못한 것. 그날 시장 평균보다 유리하게 체결했느냐가 그 사람의 성적표입니다.

그래서 기관 트레이더들은 화면에 VWAP을 띄워놓고 삽니다. 그 선 위에서 사면 상사한테 한 소리 듣거든요 ㅎㅎ 개인에게는 참고 지표지만, 그들에게는 근무평가입니다.

실전 — 오늘 산 사람들, 웃고 있나 울고 있나

여기서부터가 개인 투자자에게 쓸모 있는 대목입니다.

현재가가 VWAP 위에 있다는 건, 오늘 이 종목을 산 사람들 상당수가 지금 이익 구간이라는 뜻입니다. 분위기가 좋고, 급하게 던질 이유가 없습니다. 반대로 현재가가 VWAP 아래면, 오늘 산 사람 대부분이 물려 있다는 얘깁니다. 조금만 올라와도 본전 심리로 던지는 물량이 나옵니다.

그래서 VWAP은 자연스럽게 지지선과 저항선 역할을 합니다. 상승 흐름에서 눌릴 때 VWAP 근처에서 받쳐주면 건강한 눌림목이고, 그 선을 확실히 깨고 못 올라오면 하루의 성격이 바뀐 겁니다.

한 가지 더. 장 초반에 VWAP 위에서 자리를 잡고 하루 종일 그 위에서 노는 종목이 있습니다. 이런 날을 "VWAP을 밟고 올라간다"고 표현하는데, 대개 힘이 좋은 날입니다. 반대로 아침에 반짝 오르고 VWAP 아래로 내려가 못 올라오는 종목은, 오전에 산 사람들이 하루 종일 탈출 기회를 노리는 상태입니다.

계좌를 부수는 장면 — 장 시작 5분의 VWAP

이 지표의 가장 흔한 함정입니다.

VWAP은 매일 아침 0에서 다시 시작합니다. 어제 데이터를 안 씁니다. 그래서 장 시작 직후에는 표본이 몇 분어치밖에 없어요. 9시 5분의 VWAP은 통계라기보다 첫인상에 가깝습니다. 그걸 믿고 "VWAP 위니까 강하다"며 들어가면, 9시 30분에 지도가 완전히 다시 그려져 있습니다.

저도 이걸로 수업료를 냈습니다 ㅠㅠ 아침 첫 봉에서 VWAP 돌파를 확인하고 들어갔는데, 그 VWAP이 봉 세 개로 만든 값이었던 거죠. 세 명한테 물어보고 여론조사라고 우긴 격입니다.

또 하나. VWAP은 당일 지표입니다. 장기 투자자가 VWAP을 보고 매수 타이밍을 잡는 건 의미가 없습니다. 3년 들고 갈 종목을 오늘 오후 2시의 평균 단가로 판단할 이유가 없잖아요. 이 지표는 하루 안에서 움직이는 사람의 도구입니다.

조금 더 — 앵커드 VWAP

응용이 하나 있습니다. 시작점을 오늘 아침이 아니라 특정 사건으로 잡는 방식입니다. 실적 발표일, 급등 시작일, 신고가 찍은 날 같은 지점부터 누적해서 평균을 냅니다.

이걸 앵커드 VWAP이라고 부르는데, 뜻은 이겁니다. "그 사건 이후에 들어온 사람들의 평균 단가는 얼마인가." 급등 후 조정 중인 종목에서, 급등 시작일 기준 앵커드 VWAP은 꽤 쓸 만한 지지선이 됩니다. 그 날 이후 들어온 사람들의 손익분기점이니까요.

강의노트의 마지막 줄

여섯 편 내내 "지표는 참모지 사령관이 아니다"라고 했는데, VWAP은 좀 특이한 참모입니다. 예측을 하지 않거든요. 미래를 점치지 않고, 지금까지 벌어진 일을 정확하게 요약할 뿐입니다.

그런데 저는 30년 하면서 이런 참모가 오히려 귀하다는 걸 배웠습니다. 앞날을 맞히겠다는 지표는 자주 틀리지만, 현재를 정확히 말해주는 지표는 틀릴 수가 없습니다. 해석을 잘못할 뿐이죠.

노트에는 이렇게 적어뒀습니다. "VWAP은 예언자가 아니라 회계사다. 오늘 장부를 그대로 읽어준다."

다음 편은 드디어 시리즈의 마지막, 지표를 조합하는 법입니다. 일곱 참모를 한자리에 앉히면 반드시 싸움이 나는데, 그 회의를 누가 어떻게 주재해야 하는지 다루겠습니다.

※ 본 글은 교육 목적의 자료이며 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자의 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.